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天下彩票调料和速食打开新的成长空间

天下彩票调料和速食打开新的成长空间

作者:admin    来源:未知    发布时间:2019-11-12 07:30    浏览量:

  我们预计公司2019-2021年收入分别为40.73亿元、57.60亿元和73.80亿元,归母净利润分别为7.51亿元、10.49亿元和13.43亿元,EPS分别为0.72、1.00和1.28元,给予2019年PE50x,对应目标价为36元人民币/42.11港元,首次覆盖给予“增持”评级。火锅底料行业龙头,地位稳固,高速发展态势将持续。①公司是最大的中高端火锅底料生产商。公司市场份额超过30%,品牌效应明显。2018年公司收入为26.81亿元,+62.9%,归母净利润5.18亿元,+98.6%。②下游客户增长带动公司营收大幅增长。公司受益于海底捞火锅的高速发展。③公司所处的火锅底料等行业持续发展。受益于下游火锅行业的发展,火锅底料的2016-2020年复合增长率约为14.7%。进一步拓展渠道,销售经营模式多样化。①公司持续推进经销商渠道下沉和创新。经销商数量、销售终端端密度和覆盖城市范围均有效提升。截至2018年底共覆盖中国31个省级地区与港澳台地区,以及42个海外国家和地区。②线上线下两手抓,注重电商渠道。除自营旗舰店外,开拓天猫超市、京东等平台进行线%。③公司注重内部人员激励。把每个销售人员作为合伙人,将业绩提成转变成相关业务单元经营利润挂钩提成,并给予渠道费用使用充分授权,增加员工开拓市场的积极性。产品多样化,调料和速食打开新的成长空间。①公司共拥有52款火锅调味料产品,19款中式复合调味料产品,7款方便速食产品。②火锅调味料2018年收入19.56亿元,+40.1%,受益于海底捞同店以及新开店增长,同时第三方拓展迅速;中式复合调味料,受益于产品改善和研发,2018年收入2.56亿元,+37.2%,方便速食产品2018年收入4.49亿元,+631%,收入增长主要得益于自加热小火锅的爆发。

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